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目前来看,国内产量增幅有限,短期供应压力尚可。但是外围市场,装置开工持续增加,产量持续外溢。整体上,受基本面压制,甲醇将维持偏弱运行。
近期,一方面,进口船货集中到港卸货,沿海库存涨幅明显,随着国内新增产能稳固投放,检修装置逐步恢复运行,后市甲醇供应预计稳定增加;另一方面,原料煤炭价格维持弱势,甲醇成本有所松动。
外围装置开工增加
从供应端来看,目前国内供应短期压力尚可,后市预计稳定增加。随着国内主产区大型装置的投产,国内甲醇产能再创新高,市场对国内供应有增加的预期。不过,本月季节性或阶段性停车检修的装置仍然较多,甲醇开工暂未完全恢复。数据显示,截至6月8日,国内甲醇整体装置开工负荷为65.88%,环比上涨0.81个百分点,较去年同期下跌7.88个百分点;西北地区开工负荷为71.99%,环比上涨2.29个百分点,较去年同期下跌14.34个百分点。国内产量增幅有限,短期供应压力尚可。
国际供应方面,随着进口船货集中到港卸货,外围市场供应压力逐步累积。装置开工持续上移,长约稳定交付,而欧美需求偏弱,产量持续外溢。我国沿海进口船货到港卸货显著增加,根据船期计算,预计5月甲醇进口量在120万—140万吨,外围市场供应压力逐步累积。表现到港口库存上,近期进口船舶集中卸货入库,到港量显著增加。截至6月8日当周,沿海甲醇库存为87.4万吨,环比涨幅10%左右,沿海地区甲醇可流通货源预估为29.4万吨,江苏库存涨幅明显。6月进口船货到港预报也居高不下,预计中下旬中国进口船货到港量在84万吨,港口现货弱势松动,基差走弱至40元/吨左右。
传统下游疲态难改
一方面,国际天然气价格处于历史底部区间振荡,天然气作为国际甲醇生产的主要原料,国际甲醇进口成本在1370元/吨左右,国际甲醇进口成本持续偏低。另一方面,煤价维持偏弱,甲醇成本支撑线下移。原料煤炭库存偏高,价格持续偏弱,鄂尔多斯市场Q5500大卡动力煤市场价格在535580元/吨,西北煤制甲醇理论成本降至1950元/吨附近,煤制甲醇生产亏损在150元/吨左右,拖累甲醇估值。但目前煤价已跌至合理区间,且随着夏季到来,煤价有旺季预期,甲醇成本线将企稳。
从需求端来看,随着甲醇价格的连续下跌,甲醇多数下游生产利润得到一定修复,中下游逢低采买,刚需补库。不过,随着传统下游季节性淡季的到来,需求端难有显著改善。截至6月8日,甲醇整体下游加权开工率约为69%,传统下游加权开工率约47%,甲醇制烯烃装置平均开工负荷在77.18%,其中外采甲醇MTO 装置产能平均负荷约为70.36%。
港口烯烃装置理论利润逐步上行,亏损逐渐收窄,不过整体营利性仍然一般,开工积极性不高,部分装置长期检修。目前陕西蒲城70万吨/年MTO装置、阳煤恒通30万吨/年陆续重启,宁波富德60万吨/年、常州富德30万吨/年负荷不高,斯尔邦仍在停车检修中,后期存在重启预期。兴兴能源目前稳定运行中,市场预计其装置有降负可能,若同时外卖原料,将拖累甲醇需求,关注沿海外采甲醇制烯烃装置进展。
综上所述,从基本面来看,外围市场供应压力增加,MTO装置推迟重启,传统下游近期延续疲态,需求端暂无利好,甲醇将维持偏弱运行。
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